某国内知名券商2009年投资报告

fsnh1860

投资要点
2008年业已过去，实体经济由于受到雪灾，地震，全球金融海啸等事件的影响，由快速增长变为增长趋缓。国内外经济环境急剧恶化，国内由紧缩的货币政策和财政政策转为相对宽松的政策，以保证经济能继续维持较高的速度发展。
央行由一路调高存款准备金率和存贷款基准利率变为“双降”：降低存款准备金率和存贷款基准利率。活期利率几聊胜于无。央行在给市场注入流动性的同时，也显示了市场资金极度匮乏的窘迫局面。大量企业倒闭，裁员的浪潮一浪高过一浪。
经济局面的极度恶化，使得2009年上市公司的业绩受到较大幅度的影响，周期性行业开始步入寒冬。而2009年多数行业是否能走出寒冬，仍未可知，上市公司业绩下降的风险仍然没有完全释放。预计2009年上市公司业绩增长可能为－12%到－15%左右。截止到12月19日，上海证券交易所平均市盈率16.45倍，深圳交易所18.76倍（不含中小板）。对应的两市A股仍然有13—17%的下行风险。考虑到2009年大量的大小非上市，不排除出现短线穿刺的极度悲观的行情走势。
行业方面，受益于国家4万亿固定资产投资计划，以及其他一系列货币政策和财政政策。有可能助本论经济衰退尽早触底，由于短期水泥，建材等板块受操作幅度较大，中短期已不具备估值优势。建议超配水电类，核电类上市公司，电力设备供应商；3G、尤其3G设备供应商；汽车产业，农林牧渔业，有色金属，大宗原材料等等。
综合判断，国际国内局势依然趋于恶化，各大股指呈现下跌中继形态，并未出现明显的筑底行情。明年的经济或许会见底，也可能出现L型的长期整理格局。2009年的主要投资策略可能更多集中在一些优质的中小企业板和主题投资的股票上。整体投资机会较少，建议投资者，采取逢高出货，降低仓位，持币观望为主的投资策略。股票市场配置适当降低，债券市场（包括可转债）适当超配。加大指数型基金的配置，虽然2009年指数仍然可能表现不会太强势，如果眼光放到2010年以后，那么2009年的指数将有可能是最适合买进的时刻。预计市场可能出现复杂整理，反复震荡筑底，年中可能出现一次新低点，大约在1400点左右。其间的震荡整理有可能类似于2002年到2005年上证综指复杂整理的格局。预计上证综指主要的运行区间在2800点----1400点一线。
年度组合推荐：东方电气，天威保变，中兴通讯，上海汽车，中国铝业
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回顾篇
2008年经济政策的制定是依赖于2007年的情况而定。而在2008年，我国经济经历了过去不曾遇到过的困难。雪灾，地震，奥运，次级贷事件，内外部的经济环境的剧烈变化，导致了我国经济形式的发展也出现了极大的变化。年初制定的防止经济由偏快转为过热的各种货币政策和财政政策对当时的情况起到了很好的宏观调控作用。然突如其来的次级贷事件席卷了整个世界，美国房地产市场骤然崩溃，大量中小银行宣布倒闭，曾被大家当作神一样顶礼膜拜的华尔街轰然倒塌，五大投行无一幸免。虽然我国金融业对外开放不高，但各大银行仍然遭受了程度不同的损失。
由于内外部环境发生了剧烈变化，也导致了国内经济出现了滑坡。上半年还在担忧通货膨胀，转而就要为防止通货紧缩而努力。对外贸易增长也出现了明显的下滑态势，一些中小贸易公司不得不关门大吉。以外贸为主的各大厂商纷纷采取减产，裁员等手段来应对这次危机。上市公司的业绩也普遍出现了下滑的态势，尤其是进入三季度以来。商务部不断调高部分行业的出口退税，给了这些长期以简单代工或者技术含量较低的企业以继续喘息的机会。央行一改一贯谨慎的基调，采取了连续大幅度降低存款保证金率和存贷款基准利率。百日内5次调低存贷款基准利率，也显示了当前经济面临的严重局面。
反映在股市上，两市股指出现了大幅度下滑，全球股市依然。上证综指由年初的5272点，跌至年内最低的1664点，目前在1900点上下。如果从最高到最低的幅度来看，跌幅达到惊人的68.4%。深成指也由年内最高的17856点，跌倒最低的5577点，幅度同样达到了68.7%。
上证综指的2008年走势（周线图） 截止到2008-12-22
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深成指2008年的走势（周线图） 截止到2008-12-22
虽然中间有各种所谓救市政策的出台，但是我们从周线图上看到的却是两市股指一路如瀑布般的狂泻而下。外部的动力，终究不敌内部调整的需求。支撑股市的两大基本因素：上市公司的基本面和供求关系，在2008年都是极度恶化。任何奢望或者期望股市出现大幅度反弹的幻想最终都将破灭。基本面，上市公司盈利能力整体出现下滑，经济的发展面临内忧外患。业绩的下滑，将是不可避免的整体走势。根据各种统计数字表明上市公司的业绩在2009年仍然有12%到15%下滑趋势，与之对应的是两市A股或有13%到17%的下行风险。而最为令市场头疼的是2009年将会有大量大小非筹码接连解禁，大小非持股成本的低廉，人神共知。在市场大幅下跌的情况下，大小非，尤其是小非（无法行使参股公司的参与经营权，知情权较少，公司自身面临筹资压力）一旦市场稍有好转的，这部分筹码将会毫不犹疑的抛出兑现。如果我们再结合各种限售股上市之后对股价的影响可以知道，短期内对上市公司股价的冲击非常剧烈。我们以海通证券（sh600837）限售股为例，该股在10月低，11月初限售股解禁消息传出之后，连续跌停大幅杀跌的走势，24个交易日大幅下跌61%的恐怖走势。结合大小非出逃情况，2009年也有可能出现两市股指短期内穿刺大幅下跌的情况。再加上历史成本考虑，上证综指的极限位置可能在1400点上下。
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展望篇
2008年业已过去，2009年即将来临。度过了一个失望的年度，我们大家更希望2009年能给市场注入新的活力。看成败，人生豪迈，大不了从头再来。2008年带给投资人的是一个沮丧的赛季，无论是公募的领军人物王亚伟的华夏大盘（160305），还是众多阳光私募或者是不阳光私募，交出的答卷大多是差强人意。公募基金集体随大盘涨跌而起舞，私募则有甚者锒铛入狱。
2009年的经济形式前面已有所分析，这里不再赘述。基于国家四万亿固定资产投资机会和各种财政政策和货币政策已经有关部委采取政策的变化，2009年更多的是呈现出主题投资的机会。市场整体的机会应该来讲不是很多，或者说仅仅可能是短期内市场会出现一个普涨的机会。
受益板块之一的水泥和建材板块，由于前期爆炒过大，估值优势已经不复存在。这两个板块主力后期的工作，是怎么样把手中的筹码倒出来，以兑现账面利润。
金融板块；银行：由于存贷款基准利息大幅度降低，和息差的减少，以及中间业务开展的缓慢，再加上行业周期开始走下坡路，必然会影响到各个银行2009年的利润收成。目前看起来的低市盈率，低市净率的优势在明年可能会荡然无存。
券商虽然部分券商板块2008年的自营损失较大，加上经纪业务的下滑，中小券商的生存压力更大。而大的券商将进一步扩大自己的领先地位。考虑到2009年两市日均成交量仍然能维持在400亿以上，券商的日子或许会比2006年稍微好过一些。影响该板块的因素主要是融资融券和股指期货。
保险业在2009年海外投资应该会变得更加谨慎，虽然经济危机会影响到保费收入的增长，但是由于大量存量客户的存在，以及部分投资机会的存在，2009年的保险业或许是中性的投资评级。
3G，通讯等板块，由于三大通讯公司业已重组完毕,3G牌照的发放可能会随时公布。但是短期很难指望3G网络的赢利，不过投资者可以多家关注设备供应商。这些企业也许会最先体现出3G重大商机的公司。
汽车业在2008年经历了寒冬，油价的不断高企，钢材价格的一路走高，零配件价格的提升等等，但是并未击垮汽车行业。相反的是使汽车产业经受了更为严格的考验。而2009年市场也将会是逐步走暖：钢材价格得到缓解，油价不再一路走高，技术更加进步，刚性需求仍然大幅存在，2009年对于汽车行业应该是业绩的拐点，龙头公司将会迎来发展的另一个春天。
由于国家发改委不再对粮禽肉蛋等价格进行直接干预，而我国是一个人口众多的国家，粮禽肉蛋等都需要大幅进口。根据土豆理论，这些价格仍然会得到提升，而通货膨胀也只是暂时被压制，随时可能会卷土重来。该类相关上市公司仍然会受益于各种价格的走高，不过该类板块由于大多不是规模经济，更多的是概念的炒作，再次也提醒投资者特别注意波段的操作。
有色金属，大宗原材料等价格会领先于经济复苏。无论2009年的经济是否能够筑底回升，经过长期下跌的这类价格将会得到稳固，适合长线投资者进场。一旦经济稍有企稳，那么这类价格仍然将会重现2007年的雄风。投资要点
2008年业已过去，实体经济由于受到雪灾，地震，全球金融海啸等事件的影响，由快速增长变为增长趋缓。国内外经济环境急剧恶化，国内由紧缩的货币政策和财政政策转为相对宽松的政策，以保证经济能继续维持较高的速度发展。
央行由一路调高存款准备金率和存贷款基准利率变为“双降”：降低存款准备金率和存贷款基准利率。活期利率几聊胜于无。央行在给市场注入流动性的同时，也显示了市场资金极度匮乏的窘迫局面。大量企业倒闭，裁员的浪潮一浪高过一浪。
经济局面的极度恶化，使得2009年上市公司的业绩受到较大幅度的影响，周期性行业开始步入寒冬。而2009年多数行业是否能走出寒冬，仍未可知，上市公司业绩下降的风险仍然没有完全释放。预计2009年上市公司业绩增长可能为－12%到－15%左右。截止到12月19日，上海证券交易所平均市盈率16.45倍，深圳交易所18.76倍（不含中小板）。对应的两市A股仍然有13—17%的下行风险。考虑到2009年大量的大小非上市，不排除出现短线穿刺的极度悲观的行情走势。
行业方面，受益于国家4万亿固定资产投资计划，以及其他一系列货币政策和财政政策。有可能助本论经济衰退尽早触底，由于短期水泥，建材等板块受操作幅度较大，中短期已不具备估值优势。建议超配水电类，核电类上市公司，电力设备供应商；3G、尤其3G设备供应商；汽车产业，农林牧渔业，有色金属，大宗原材料等等。
综合判断，国际国内局势依然趋于恶化，各大股指呈现下跌中继形态，并未出现明显的筑底行情。明年的经济或许会见底，也可能出现L型的长期整理格局。2009年的主要投资策略可能更多集中在一些优质的中小企业板和主题投资的股票上。整体投资机会较少，建议投资者，采取逢高出货，降低仓位，持币观望为主的投资策略。股票市场配置适当降低，债券市场（包括可转债）适当超配。加大指数型基金的配置，虽然2009年指数仍然可能表现不会太强势，如果眼光放到2010年以后，那么2009年的指数将有可能是最适合买进的时刻。预计市场可能出现复杂整理，反复震荡筑底，年中可能出现一次新低点，大约在1400点左右。其间的震荡整理有可能类似于2002年到2005年上证综指复杂整理的格局。预计上证综指主要的运行区间在2800点----1400点一线。
年度组合推荐：东方电气，天威保变，中兴通讯，上海汽车，中国铝业
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回顾篇
2008年经济政策的制定是依赖于2007年的情况而定。而在2008年，我国经济经历了过去不曾遇到过的困难。雪灾，地震，奥运，次级贷事件，内外部的经济环境的剧烈变化，导致了我国经济形式的发展也出现了极大的变化。年初制定的防止经济由偏快转为过热的各种货币政策和财政政策对当时的情况起到了很好的宏观调控作用。然突如其来的次级贷事件席卷了整个世界，美国房地产市场骤然崩溃，大量中小银行宣布倒闭，曾被大家当作神一样顶礼膜拜的华尔街轰然倒塌，五大投行无一幸免。虽然我国金融业对外开放不高，但各大银行仍然遭受了程度不同的损失。
由于内外部环境发生了剧烈变化，也导致了国内经济出现了滑坡。上半年还在担忧通货膨胀，转而就要为防止通货紧缩而努力。对外贸易增长也出现了明显的下滑态势，一些中小贸易公司不得不关门大吉。以外贸为主的各大厂商纷纷采取减产，裁员等手段来应对这次危机。上市公司的业绩也普遍出现了下滑的态势，尤其是进入三季度以来。商务部不断调高部分行业的出口退税，给了这些长期以简单代工或者技术含量较低的企业以继续喘息的机会。央行一改一贯谨慎的基调，采取了连续大幅度降低存款保证金率和存贷款基准利率。百日内5次调低存贷款基准利率，也显示了当前经济面临的严重局面。
反映在股市上，两市股指出现了大幅度下滑，全球股市依然。上证综指由年初的5272点，跌至年内最低的1664点，目前在1900点上下。如果从最高到最低的幅度来看，跌幅达到惊人的68.4%。深成指也由年内最高的17856点，跌倒最低的5577点，幅度同样达到了68.7%。
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深成指2008年的走势（周线图） 截止到2008-12-22
虽然中间有各种所谓救市政策的出台，但是我们从周线图上看到的却是两市股指一路如瀑布般的狂泻而下。外部的动力，终究不敌内部调整的需求。支撑股市的两大基本因素：上市公司的基本面和供求关系，在2008年都是极度恶化。任何奢望或者期望股市出现大幅度反弹的幻想最终都将破灭。基本面，上市公司盈利能力整体出现下滑，经济的发展面临内忧外患。业绩的下滑，将是不可避免的整体走势。根据各种统计数字表明上市公司的业绩在2009年仍然有12%到15%下滑趋势，与之对应的是两市A股或有13%到17%的下行风险。而最为令市场头疼的是2009年将会有大量大小非筹码接连解禁，大小非持股成本的低廉，人神共知。在市场大幅下跌的情况下，大小非，尤其是小非（无法行使参股公司的参与经营权，知情权较少，公司自身面临筹资压力）一旦市场稍有好转的，这部分筹码将会毫不犹疑的抛出兑现。如果我们再结合各种限售股上市之后对股价的影响可以知道，短期内对上市公司股价的冲击非常剧烈。我们以海通证券（sh600837）限售股为例，该股在10月低，11月初限售股解禁消息传出之后，连续跌停大幅杀跌的走势，24个交易日大幅下跌61%的恐怖走势。结合大小非出逃情况，2009年也有可能出现两市股指短期内穿刺大幅下跌的情况。再加上历史成本考虑，上证综指的极限位置可能在1400点上下。
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2009年的经济形式前面已有所分析，这里不再赘述。基于国家四万亿固定资产投资机会和各种财政政策和货币政策已经有关部委采取政策的变化，2009年更多的是呈现出主题投资的机会。市场整体的机会应该来讲不是很多，或者说仅仅可能是短期内市场会出现一个普涨的机会。
受益板块之一的水泥和建材板块，由于前期爆炒过大，估值优势已经不复存在。这两个板块主力后期的工作，是怎么样把手中的筹码倒出来，以兑现账面利润。
金融板块；银行：由于存贷款基准利息大幅度降低，和息差的减少，以及中间业务开展的缓慢，再加上行业周期开始走下坡路，必然会影响到各个银行2009年的利润收成。目前看起来的低市盈率，低市净率的优势在明年可能会荡然无存。
券商虽然部分券商板块2008年的自营损失较大，加上经纪业务的下滑，中小券商的生存压力更大。而大的券商将进一步扩大自己的领先地位。考虑到2009年两市日均成交量仍然能维持在400亿以上，券商的日子或许会比2006年稍微好过一些。影响该板块的因素主要是融资融券和股指期货。
保险业在2009年海外投资应该会变得更加谨慎，虽然经济危机会影响到保费收入的增长，但是由于大量存量客户的存在，以及部分投资机会的存在，2009年的保险业或许是中性的投资评级。
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汽车业在2008年经历了寒冬，油价的不断高企，钢材价格的一路走高，零配件价格的提升等等，但是并未击垮汽车行业。相反的是使汽车产业经受了更为严格的考验。而2009年市场也将会是逐步走暖：钢材价格得到缓解，油价不再一路走高，技术更加进步，刚性需求仍然大幅存在，2009年对于汽车行业应该是业绩的拐点，龙头公司将会迎来发展的另一个春天。
由于国家发改委不再对粮禽肉蛋等价格进行直接干预，而我国是一个人口众多的国家，粮禽肉蛋等都需要大幅进口。根据土豆理论，这些价格仍然会得到提升，而通货膨胀也只是暂时被压制，随时可能会卷土重来。该类相关上市公司仍然会受益于各种价格的走高，不过该类板块由于大多不是规模经济，更多的是概念的炒作，再次也提醒投资者特别注意波段的操作。
有色金属，大宗原材料等价格会领先于经济复苏。无论2009年的经济是否能够筑底回升，经过长期下跌的这类价格将会得到稳固，适合长线投资者进场。一旦经济稍有企稳，那么这类价格仍然将会重现2007年的雄风。

fsnh1860

嘻嘻,我是转载,没有他的那个实力

海阔天空

现在跌的看见股票就头疼啊

fsnh1860

所以文章叫你不要买啊
嘻嘻,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,:dabin

Ryml

楼主以后发帖先排版一下吧

Jade_sik

是的，内容都有重复的。